10 月 29 日，从来没人怀疑 Facebook 收购 WhatsApp 的目的是为了先获取用户，后赚取利润。但最新的监管文件中披露的数据还是凸显出致命问题——这家移动聊天服务的盈利能力有多么差。
Facebook 提交给美国证券交易委员会的文件显示，WhatsApp 去年实现营收 1020 万美元。该公司的营收源自针对用户收取的 1 美元年费，但这款应用尚未刊登任何广告。
为了获取这些营收，WhatsApp 付出了巨额的资金代价。虽然该公司被 Facebook 收购时只有 55 名员工，但他们的研发费用却高达 7700 万美元——其中包含了一些工资。管理费用约为 1860 万美元。合并计算后，WhatsApp 去年的开支约为 1.49 亿美元，净亏损 1.38 亿美元，远高于 2012 年 5500 万美元的净亏损。
就是为了收购这样一项业务，Facebook 支付了 40 亿美元现金和 120 亿美元股票，还将向其创始人额外支付 30 亿美元受限股。但随着 Facebook 的股价不断上涨，这笔交易的价值也在增长。事实上，WhatsApp 目前的估值约为 218 亿美元。
当然，Facebook 完全可以承受这一巨额花销。自从宣布收购 WhatsApp 以来，Facebook 的股价已经累计上涨了 20%，目前公司市值达到 2080 亿美元。投资者似乎并不担心 Facebook 创始人马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)的烧钱举动，反而给予他足够的信任。
其实，收购 WhatsApp 原本也不是为了给 Facebook 直接创收。相反，扎克伯格主要看中了 WhatsApp 高达 4.5 亿的庞大用户群。他曾在收购交易宣布时的电话会议上说：“拥有 10 亿用户的服务都具有无与伦比的价值。”
WhatsApp 的用户对扎克伯格的确很有价值。但按照现在的速度计算，这笔交易短期内难以为 Facebook 赚回交易成本。根据最新数据计算，WhatsApp 的市销率高达 2000 倍，可能创下了同类交易的最高记录。
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